BET356官网在线登录 张新兰 受配额需求支撑和外资流入的协同效应，近几日国债期货市场明显走强，其中超长期股票表现尤为突出。主要30年期政府债券期货强劲上涨，创下今年迄今的新高。与此同时，市场对人民币资产避险的关注度也在不断提升。不过，不少金融机构提醒我们，随着政治预期趋稳，初始逻辑逐渐同化，债市短期内难以形成单边走势。未来可能会变得更加波动，预计将出现新的主要价格线。 30年期国债期货强劲反弹 1月21日，债市国债期货普遍走强，其中超长债表现最为亮眼。美国30年期国债期货合约当日上涨0.75%收报112.25元，扭转前期回调走势，创一年新高。相比之下，中短期品种波动相对有限，主要10年期和5年期国债期货合约分别上涨0.03%和0.01%。不少市场人士表示，当前债市上涨并非短期官方利率收紧博弈所致，而是反映了中长期配置压力的强烈释放。在国债供给相对有限的情况下，银行、保险等的配置需求却持续存在，优质资产的次级配置日益明显。相反，定期加息被视为增加头寸的窗口。 “超长期国债期货的兴起，几乎是金融机构抢先准备、提前消化未来购买潜力的结果，这是一种抢先定价”保险资管一位投资经理对上交所记者表示。国海证券首席固定收益分析师严子琪在接受上交所记者采访时表示，近期从政策角度的公开表态实际上已经“框定”了10年期国债收益率相对稳定的操作区间，限制了后续下跌的可能性。考虑到近期各大银行持续大规模购债，10年期国债收益率央行副行长邹兰日前在国务院新闻办举行的新闻发布会上表示，债券市场运行平稳，10年期国债收益率稳定在1.8%至1.9%之间，资本市场信心增强，为实体经济融资提供了多种渠道。人民币资产的多元化属性凸显。值得注意的是，近期人民币汇率升值，使得我国债券市场对境外资金的吸引力更大。尽管不少机构观察人士认为，近期债市走强并不仅仅源于国内因素，境外避险资金的持续流入也是重要支撑。从外部环境看，年初以来全球金融市场波动明显加剧。尤其是近几个交易日，美国、欧洲等主要国家国债收益率大幅回升。市场此前担心海外利率上升会通过钉住效应影响日本国债收益率。不过，机构普遍认为这种影响将相对有限。华双证券资管团队在研报中认为，“互联网+”的格局“西升东降”的现象可能会因海外市场的波动而愈演愈烈。在海外长期利率上升、波动加剧的背景下，我国利率中心逐步见顶企稳的可能性越来越大。更重要的是，市场对人民币资产的安全资产性质进行了重新定价。华庄证券认为，2020年以来的诸多实践表明，当境外市场出现大幅波动时，人民币资产往往会伴随着资本流入，中国资产在全球配置体系中的安全资产地位逐渐提升，业内人士认为，虽然国内宏观经济环境和金融市场相对稳定，但如果国外市场波动持续加大，从全球比较角度来看，人民币资产将成为常见的避险选择。主要多头方面，日本国债表现相对较好，这可能得益于外资加速配置。债市或将持续波动，未来债市走势将继续受到多重因素影响。不少金融机构认为，随着政策组合的实施和金融逐步宽松，短期内货币政策进一步收紧的可能性降低，债券市场难以形成单边行情，整体运行可能以不稳定为主。盛华证券认为，市政债发行期限结构将逐渐明朗，股市表示，增速放缓迹象的逐步消除以及结构性降息的提前实施，可能意味着前期支撑债券市场的三大关键逻辑：供给、风险偏好和降息预期的终结。新主线尚未上线李尔和市场可能会感到震惊，并等待新故事的出现。与此同时，股票市场表现成为影响债券市场的重要变量。中信证券发布的一份研究报告称，虽然监管层近期对股市上涨节奏进行了引导，需要在短期内遏制涨幅，但春季动荡还远未结束。债市渐进式修复更适合快速进出，需警惕一季度收益率上行压力。严子琪表示，从多方面因素来看，债券市场可能仍将不稳定。短期来看，我们可能已经达到了更高的阶段，趋势不太可能出现。
（编辑：康博）